编者按：2025年9月6日，「2025母基金年度论坛暨第六届鹭江创投论坛」——香港投资专场在厦门国际会议中心酒店圆满举办。来自香港政府及投资界代表，以及政府引导基金、市场化母基金、金融机构、产业资本、知名GP、CVC、企业家，共计一千余位重要嘉宾齐聚厦门。在香港投资专场现场，母基金周刊(FOFWEEKLY)与溢倡（上海）管理有限公司发布战略合作，成为"内地与香港超级联系人"，双方将共同携手，推动内地与香港在科创领域的交流与合作。未来，双方将联合在港央企等合作伙伴，按领域、分阶段定期组织内地科创企业及GP赴港，与香港政府部门、在港VC/PE、母基金、主权基金、家族办公室及IPO基石基金等外资机构进行深入对接。

1602年荷兰东印度公司公开发行股票之后，全球首家交易所在荷兰阿姆斯特丹诞生。几百年来，以交易所为代表的资本市场，成为大国竞争中的关键领域。未来中美两国围绕交易所的创新与迭代，必将在全球范围内引发新一轮的资本格局变革。香港一直是西方资本和文化向中国传播的媒介，它既是西方世界通向中国的窗口，也是中国通向西方世界的跳板。可以说，港交所对中国资本市场和美国资本市场，都起着至关重要的特殊作用。

2024年3月8日，刚刚上任港交所行政总裁的陈翊庭首次面对媒体采访，便遭遇了如何看待“香港国际金融中心遗址论”的尖锐问题。她从容自信的回应：“这种论调非常片面，香港市场的底气依然很足，香港拥有法治、人才、基础设施等核心优势，更有国家作为强大后盾，国际金融中心的地位不是一两天就能够被取代的。”从“国际金融中心遗址”，到重夺“全球募资冠军”，香港仅用了一年多时间。中国优质的科技公司，正历史性地向香港资本市场汇集，并走向全球竞争的舞台中心。

2025年上半年，港股IPO持续升温，接连超越纽交所、纳斯达克以及印度国家证券交易所，时隔四年重返全球第一。老虎集团 CFO、老虎证券香港 CEO曾庆飞曾庆飞透露：香港资本市场自去年9月以来出现显著回暖，交易额、换手率及上市公司规模均实现大幅提升。今年上半年港股融资额超过1000亿港元，同比增长700%，目前有200多家企业在排队上市，同比增长一倍多。

三大趋势交汇，加速了内地科技公司赴港上市的进程：以DeepSeek、宇树科技等为首的中国原始创新力量的崛起，证明了中国可以自己的技术与美国展开最前沿的竞争，而且不仅限于AI领域；特朗普发动的全面贸易战，迫使全球机构投资者在东西方之间寻求平衡与对冲，而中国和亚洲仍然是全球经济最具活力的地区；香港资本市场不断推进的各种变革，使得赴港上市越来越有吸引力。

在特朗普发动关税大战的关键时刻，国美财长贝森特称“不排除将中国股票从美国交易所摘牌”；美国媒体公开报道称，即将上任的美国证交会主席阿特金斯可能“朝着将中国上市公司股票从美国交易所退市的方向迈进”。与三年前中概股因审计问题面临退市风险不同，很多中概股都做好了到香港进行双重上市的准备。香港特区政府财政司司长陈茂波更是公开撰文称：“已指示证监会和港交所做好准备，若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地。香港正积极吸纳全球各地优质发行人来港上市，并且已建立便利已在海外上市的企业在港进行双重上市或第二上市的监管框架。”

一种比较有代表性的观点认为， 中概股大量回流到香港，对港交所和港股都是一次难得的历史性机遇。尽管还存在诸多争议，但香港资本市场依然是中概股寻求二次上市的首选地，而未来它的发展，还取决于中美科技竞争的后续走势。问题的核心是：纽约市场的中概股，再需要转到香港市场时，香港市场能否承接这些中概股，并解决他们的问题。从现实的情况来看，香港的股票市场，完全可以应付中概股从纽约回流的大趋势，他们改用香港作为上市地点，完全可以有效解决这些企业面对因中美关系大变而造成的困难。

曾庆飞进一步表示，中概股的回归将持续为香港注入更多优质资产。随着监管政策的持续优化和市场立法的不断完善，香港资本市场将迎来新的发展机遇。他呼吁市场参与者把握香港资本市场结构性调整的机遇，共同推动市场向更加多元化、专业化的方向发展。

为打造国际科创中心，香港还下定决心，成立了香港投资管理有限公司，并管理在未来基金下设立的香港增长组合、大湾区投资基金、策略性创科基金以及新成立的共同投资基金，合计管理规模620亿港元。港投公司的成立，被视为多年以来“积极不干预”政策的转变。港投公司首任行政总裁陈家齐女士多次在公开场合提到港投公司的使命：一方面争取合理回报；更重要的是通过汇聚资源，支持创科和策略产业发展，增强香港的长远竞争力和经济活力。

作为香港政府的主权投资机构，港投公司的投资主题代表着香港产业发展的重点。陈家齐表示，港投公司在过往的时间中做了大量的研究和比较，初步选定了三大投资主题：硬科技、生命科技和新能源科技。港投公司密集出手，节奏之快，让人看到了香港“抢占”人工智能产业的决心。目前已有多家“硬科技”巨头在港布局：宁德时代宣布在香港设立国际研发中心；神州控股联合英伟达打造的香港特区政府大模型智算中心项目一期成功实现交付；华为云宣布，计划未来三年内培养超100家香港AI创新企业。

2023年港交所推出18C改革，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，被市场解读为港股正在进行一场“硬科技”之变，随后一批高“含科量”的硬核科技公司陆续递交上市申请书。

溢倡（上海）管理有限公司董事长曹志欣表示：对广大硬科技、专精特新企业来说，赴港上市不再是“只闻楼梯响”了，一大批企业正在选择付诸行动。新形势下，投资机构们对赴港上市的态度也不一样了，开始积极推动被投企业去香港上市。

2024年6月，“AI制药第一股”晶泰科技正式登陆港交所，也是首家通过第18C规则的上市公司。香港创新科技及工业局局长孙东在晶泰科技上市时提到：“香港未来的创科发展其中一个重要方向，就是要鼓励创投融资，所以下一步特区政府会进一步加大‘政产学研投’的高效合作，帮助更多的企业在香港做大做强。”市场期待，此次晶泰科技作为首只特专科技新股上市，能带动香港“硬科技股”上市热潮，更加强化香港作为全球创新科技融资中心的形象。

2025年5月，香港宣布正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。香港证监会表示：“证监会支持设立‘科企专线’及允许特专科技公司和生物科技公司可以选择以保密形式提交上市申请，以巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位。再次展示了证监会致力于促进发展一个充满活力、多元和高品质的上市市场，同时确保上市制度能够适应全球市场的变化，并足够稳健地保护投资者。”

香港贸易发展局中国内地总代表钟永喜表示，香港早已不再是传统的“贸易中转站”，而是进阶为“超级增值人”——为企业提供创新生态、人才、市场、资本与全球资源配置的全面赋能。香港的创新生态正在加速成型。政府投入超过2000亿港元推动科创，北部都会区和新田科技城可以为创新企业提供土地空间。而人才方面，香港拥有5所全球百强高校，通过“高才通”“优才通”等计划已吸引超过20万高端人才落户，“国际高端人才集聚地”的定位日益清晰。香港贸发局在全球有51个办事处、每年服务超6万家内地企业，从“一带一路”高峰论坛到亚洲金融论坛，平台价值日益凸显。如今贸发局正与商务部合作推出“中国服务全球”计划，将中国的解决方案打包推向世界。

在香港发布的新科技发展蓝图中，明确提出推进香港的“新型工业化”。新型工业化强调以信息化带动，实现跨越式发展，并能增强可持续发展能力的工业化。此外，未来香港将聚焦生命健康科技、人工智能与数据科学、先进制造与新能源科技等产业的发展，并针对性主要发展晶片和新能源汽车两大领域，未来五年要达到18家独角兽和约5000家初创企业，未来十年则达到30家和约7000家。过去两年香港特区政府已经与超过100家有潜力和具代表性的创科企业，洽谈好于香港落户或在香港扩展业务，其中至少有20家龙头企业。

腾云香港科创集群加速器总经理耿春亚认为，对于科创企业而言，出海一定选择香港。他指出，香港凭借“一带一路”枢纽、大湾区核心城市及国际知识产权中心三大战略定位，正积极转型为中国企业出海的重要桥梁。他强调，香港拥有成熟的金融服务体系、国际化营商环境以及数码港、科学园等产业聚集区，尤其在科技人才引进、跨境资本合作和国际市场衔接方面具有独特优势，能够切实帮助企业降低出海成本、提升全球化效率。

璟承联合家族办公室主席刘畅，香港证券商协会永远名誉会长、实德环球集团副主席陈柏楠，年利达律师事务所 Linklaters LLP 合伙人李家栋，星界资本创始管理合伙人、香港联交所上市委员会成员方远，胜利证券投资总监、胜利私募证券投资基金总经理李宁，竞天公诚律所合伙人王鑫主持，晨壹基金合伙人章童，老鹰基金创始合伙人、天使联合汇主席刘小鹰，腾云香港科创集群加速器总经理耿春亚，海盈金控主席黄瑞，博原资本合伙人丁浩，孚腾资本孚腾国际（香港）总经理张森森，母基金周刊创始合伙人、CEO张予豪等多位嘉宾建议：

市场参与者从三方面把握机遇：一是深入研究制度红利，加快上市布局；二是优化资本结构，吸引多元化资金；三是加强产业协同，实现全球化发展。香港将继续发挥"超级联系人"作用，为中国企业出海和全球资本配置提供高效平台。

钟永喜呼吁，资本、科技与产业应当抱团出海，通过香港这一通道，将中国的发展经验转化为全球共享的价值。“唯有互信，才能共赢；唯有合作，才能让全球生活更美好、治理更有效。”

从国际金融中心到国际科创中心，从略显“鸡肋”的上市地到中概股回流的首选地，香港在全球资本博弈的大棋局中，越来越重要和不可或缺。香港正以全新的面貌，出现在全球投资者面前。